第六百二十九章 苏宁

除了水电两投之外，王启年gan兴趣的标的着实不少，比如，正在转型期间的苏宁电qi。

以前，苏宁电qi是agu市场上的大众情人，白magu中的白magu。基金经理标榜自己的过去业绩，一般都是提自己过去曾投资过茅台、苏宁这样大公司。于是，很多投资者就非常崇拜的把钱jiao给他打理。

由此可见，苏宁巅峰时期的影响力，是多么的qiang大！

苏宁电qi上市ipo的发行价仅16。33元每gu，而其gu价进行后复权chu1理2010年巅峰时期的gu价相当于是1300多元，上市6年时间给投资者回报率近百倍。

这个回报率，即使跟腾讯去比较，也差不了多少。

但是，2013年的苏宁已经持续几年chu现业绩下hua，投资者显然对于苏宁的转型没有多少耐心，因此chu现了业绩、gu价争相下hua。

苏宁的gu价从2010年1月的21元多（复权价1300多），下跌了2013年的4块多。

即使考虑到2010年4月份，苏宁有过10gu送5gu，4。56元最低价实际上应该相当于2010年1月份的6。84元。但即使是这样，苏宁对比2010年的gu价，跌幅接近于70%！

曾经是成长gu之王，agu市场的白ma王子，随着连续几个季度业绩和gu价表现低迷，很快就被视为破落hu，被投资者争先恐后的抛弃。

除此之外。以前曾经写过无数夸奖媒ti和机构，也纷纷开始转为冷嘲热讽。还有少bu分的苏宁粉丝，被市场嘲讽的ti无完肤。

毕竟。苏宁是在转型！

历史上，很多公司都有过转型，转型成功自然是前途无量，更多转型失败的公司等于是加速自杀。老的主业日渐凋零，新的业务投资却不断亏本，一直没有chu现起se，自然是死的更快了。

所以。投资者往往既期待转型，又害怕转型！

实际上，苏宁在2010年巅峰时期。跟腾讯、百度、阿里的差距也不是很大。但是，2010年巅峰之后，苏宁的模式chu了问题——电商渠dao崛起，挑战了线下渠dao的优势。

原本。苏宁模式相当于是线下的淘宝网。电qi连锁店里面的很多柜台，都是chu租给电qi品牌厂商，让电qi厂商把自己的商品摆到苏宁的店铺的货架上，而苏宁则可以从电qi厂商手里面赚取不菲的租金。

这zhong模式本质上也就是“包租公”和“二房东”模式。包租公既是有的店铺是苏宁自己买下来自有wu业资产，柜台切分成一块块的招租，显然比整个店铺chu租更赚钱。二房东既然是有的店铺不是苏宁买的，而是它长期租的店铺，这个租的店铺切分成一块块的柜台招商。厂商们支付昂贵的租金把自己的商品拿上去上架。

除此之外，苏宁渠dao销售的商品。消费者货款是打到苏宁的账hu上。苏宁可以延期几个月，再向厂商支付货款。过去，大量占用了品牌厂商的货款作为无息的现金liu，这些现金liu，苏宁用于投资了不少商业地产，进行门店和仓储的扩张。

地产的涨价，也造成了苏宁即使零售不创造价值，光是打时间差，把现金liu用于投资地产，地产涨价获得的收益率，既可以惊人的收益率。

在2010年以前，苏宁是真正的暴利，赚钱赚到手choujin，而且，增长速度也快的惊人！在04年~10年这几年时间内，同期的腾讯、百度，也比不苏宁快到那里去！

这个模式在历史上的非常niubi1的，90年代的国mei、苏宁都是靠这zhong模式崛起。曾经这zhong模式，不仅仅打的国内的百货零售公司溃不成军，海外进入中国市场的jutou也纷纷水土不服，盈利能力和成长速度完全不能跟苏宁、国mei相比。

阿里的淘宝和天猫的模式，本质上是苏宁模式的互联网版。淘宝搭建一个平台，然后，商家自己去进货，商家自己负责卖货，商家自己chu快递wuliu成本。然后，