1914年11月16日联储正式开始运作。12月16日，的左右手维森（Davison）来到英国与当时英国首相赫伯特。阿斯奎斯（HerbertH。Asquith）商谈国提供信贷一事。1915年1月15日，银行与英国达成信贷协议，数额为1000万英镑，这在当时对国而言已是一笔相当可观的的大生意，当时没有任何人能料到最终的贷款总额会达到令人震惊的30亿元！银行收取了1%的手续费，3000万元落腰包，在战争中的吃得钵满盆满。同年天，又与法国政府签订了信贷协议。

战争使资消耗达到燃烧的速度，战争使战国砸锅卖铁也要持，战争使不惜一切代价的政府不计条件的向银行贷款，难怪战争始终是银行家的最。

1915年9月，考验华尔街是否能够成为世界金中心的时刻到来了。5亿元的盎格鲁-法兰西（Anglo-FrenchLoan）贷款正式拉开了序幕。原本决反对的威尔逊总统，架不住银行家和内阁成员两面夹击，他的新国务卿罗伯特。蓝辛警告说：“如果没有贷款，结果将是生产受限，工业衰退，资本和劳动力闲置，大规模破产，财政危机，民怨沸腾和不满滋生。”[4。5]

2。斯特朗纵下的战时联储

斯特朗迅速适应了新的角，他成立了非正式的联储董事论坛的组织，定期聚会商讨战争时期的联储行动准则。他以非常巧妙的手法纵了联储的货币政策，并将分散于12个联储地区银行的权力集中到联储纽约银行手中。联储系统表面上允许各地12家联储银行据本地区实际需要制定各自的贴现率和商业票据抵押政策，换句话说，各地联储董事会有权决定何商业票据可以作为抵押而获得何贴现率。到1917年，至少13不同类别的商业票据抵押准则被建立起来。[4。7]

1913年12月23日，联储法案通过，爆发世界级别战争的条件终于成熟了。基辛格博士所说的拖了许久的战争机终于可以启动了。

国的信贷犹如烈火烹油，战火开始迅速蔓延，战争惨烈程度也急剧上升。仅仅是在恩河战役，协约国一天就要消耗了20万发炮弹，人类终于见识了在现代化的工业生产和后勤系统之下，如果再有现代化的金手段，战争将会是何等惨烈，何等旷日持久。

这时银行家们想一个权宜之计，那就是区别对待为协约国提供发售债券而行的贷款行为与为协约国提供信用来购买国资。在银行家的威迫之下，威尔逊只有答应了后者。随着大选连任时间的逐步接近，威尔逊在参战问题上逐渐向银行家的立场倾斜。

德国与国在政治和经济方面素无过节，当时的国有大约800万德国后裔，约占全国人的10%，在国建国之初，德语差一成为国官方语言，德裔国人拥有着不小的政治影响力，加之国的尔兰移民对英国素无好，国政府又曾和英国几度战，所以在战争之初，国政府对英法与德国之间的战争抱着事不关己的观望态度。与急得像锅上的蚂蚁的银行家相比，国政府显得冷静和正常得多。情况居然是，银行家积极主张对德宣战，政府则决反战，严守中立。

当战争打到关键时刻，为了得到更多的金钱，英国政府宣布将对英国国民所持有的国债券的利息收征税，英国人立刻贱价售这些债券。英格兰银行很快堆满了国债券，英国政府立刻让他们的国代理公司将这些国债券在华尔街足额售，国投资者对本国的债券接受度自然很，很快30亿元的债券变了现，英国又得到一笔款来支撑战事。但是，英国对国积累的一百多年的债权人地位，也随之烟消云散了。从此，英之间的债权关系发生了本变化。

威尔逊听得了一冷汗，只得再次让步。对于这次规模空前的债券售，华尔街的银行家们也使了浑解数，61家债券承销商（Underwriter）和1570家金机构加了发售业务[4。6]。这是一次极为艰难的任务，特别是向国中西推销这些债券就更为困难。国人民普遍不认为欧洲的战争与他们有什么直接关系，而不愿意把钱投到欧洲的战火中去。为了打消这疑虑，银行家们大力宣称这些钱会留在国。尽采用了方法，中西地区只有一家芝加哥的银行愿意加华尔街阵营，这个行为立即激怒了当地的德裔储，他们发动了抵制银行运动。到1915年底，仍有1。87亿元的债券没有卖。

14年8月3日，罗斯切尔德在法国的银行就给发报，建议立即组织1亿元的信贷用于法国向国购买资。威尔逊闻讯立即表示反对，国务卿威廉。布莱恩（WilliamJenningsBryan）谴责这项贷款为“最恶劣的非法易”

由于资助欧洲战争的大规模的债券发售，使得国货币通量减，中央银行的威力开始显现来。国政府开始海量增加国债，联储也以惊人的胃吃，额的联储券（FederalReserveNote）如江河决堤一般扑向了通领域，弥补了欧洲战争债券所导致的货币缩。代价是国国债的直线上升，结果仅联储开始全速运作的短短4年中（1916年到

但是，由于战争，联储纽约银行事实上只将迅速增加的国债作为抵押票据，由于国债数额远远大于其它商业票据的总和，并且增长迅猛，很快就将联储其它地区银行的票据抵押政策边缘化，在斯特朗控制下的“公开市场作”很快就将国债确定为主要和唯一的抵押票据，从而全面控制了整个联储系统。

本杰明。斯特朗（BenjaminStrong）开始引起公众瞩目是在1904年当他成为银行家信托（BankersTrust）的董事长的时候。当时，的亲信维森对日益崛起的信托公司越来越担心，这些信托公司业务范围比商业银行更加广泛，所受的政府监却更少，因此能够以更的利息引资金。为了应付这新的竞争，维森在得到的授意后，于1903年也起了信托的买卖，斯特朗成为维斯的执行人。在随后的1907年风暴中，银行家信托还加拯救其它金机构的行动，斯特朗因此而名声大噪。1913年联储成立之后，维斯和保罗。沃伯格找到斯特朗行了一次谈，希望斯特朗任联储纽约银行董事长这一关键位置，斯特朗快地答应了。从此，斯特朗成为联储系统实质上的首脑人，、保罗、谢夫等华尔街擎的意图在联储得到了不折不扣的贯彻执行。