第四十九章 奇异期权（一）

在经历了一月份的下跌后，新加坡期货市场上看多的一方纷纷冷静过来，有的反向zuo空，有的止损离场，有的在观察形势，而空tou一方也因为没有足够的对手盘而开chu的规模有所缩小，不过他们中的大多数还是对日本gu灾后面的走势持和以前一样的看法。

真正的好戏还没有上演！

在此期间，日经指数一度冲到接近38000点，让市场的多tou又重新看到上升的希望，这也点燃了一bu分人对未来的期望，资金再度重返市场，但是和**年年末那段疯狂的时期不能相提并论，只有当初总资金的七八成。

期货市场就是这样，一个彻tou彻尾的零和游戏，不是你赢，就是别人赢，钱总是在两个不同的方向转来转去，市场每天都有胜利者，也有失败者，而且还有更多的人在暴富的诱惑下准备进场。

指数期货市场尤其如此。不同于一般的商品期货，它所标的的东西是无形的，无法jiao割，最后只能是被qiang行平仓。

九零年二月二十一号，日本gu市开盘，报chu的指数和上一个jiao易日收盘数持平，看上去一切都还不错，但很快形势就急转直下。

大量的成份gu票突然chu现在市场上，数量之多让人目瞪口呆，不知所措。受此影响，gu市一路向下，从开盘的36865点一直跌到35704点，一天狂跌了1161点，跌幅达到3。15%，仅是因为一条关于mei国的jiao易所将推chu日经指数期货这一未经过证实的消息。

市场显然对这个消息的反应有些迟钝，第二个jiao易日，指数略微有些上扬，但jin接着的两个jiao易日，市场上还是源源不断地chu现抛售成份gu票的现象，自然也再次引起指数的大跌，第三个jiao易日跌了935点，到二月二十六号周一的开盘，指数全天下跌1569点，跌幅高达4。5%，盘中一度下跌到32443点，最后报收于33321点。

在关于mei国将推chu日经指数期货的消息传来到这一天，总共才过去四个jiao易日的时间，而日本指数已经累计下跌了3544点，跌幅接近一成。

换句话说，那就是日本总市值的一成凭空蒸发了，几千亿mei元不翼而飞。

这些钱去了哪里？

首先必须说明的是，这些钱并不都是实实在在存在的钱，而是账面上的数字。其次，这bu分钱的确有一bu分是真金白银，这些钱被那些在高位抛售gu票的人赚去了。

举个例子，一支总共有一亿liu通gu（完全liu通）的gu票，买入时的价格是10元，那么它的总市值是十亿元，在上涨到12元每gu的时候，总市值就是十二亿元。（假设在此过程中gu东结构不变化）当有个持有一成liu通gu的gu东觉得价格已经到ding了，开始在12元、11元的位置成功chu售掉手中的gu票，那么这支gu票的价格就从12元跌到了11元，（假设其他的gu东看好未来，并不想chu售）这个减持的gu东获得的利run不超过二千万元，（因为价格的变动，并不可能都是在12元的价位chu手）而这支gu票的市值则减少了一亿。

事实上，gu票市场的指数是由千千万万个投资者在无数个决策中形成，就好像上述的例子，要是有个人以12或者13的价格买入，那么这支gu票的价格可能就会上涨，从而整个市值也会跟着膨胀。

怎样才能影响gu票指数呢？第一是有非常庞大的资金量，第二是能够影响成份gu的波动。

众所周知，gu票指数是由市场上某些企业特定时期的价格加权而来，并不是综合了所有gu票的价格，这些被选中的企业gu票就被称为成份gu。

被选中的企业覆盖了经济生活的方方面面，包括地产、钢铁、航空、船舶、电子、机械、金rong、高科技等等，而且无一不是行业中的翘楚。也正因为这样，综合起来的指数才能够真实地反映一个国家的经济状况。

现在，这些企业的gu票被大量的抛售chu来，就反映了一些投资者对日本经济未来的某些看法。

当然，这也可能是zhong短期行为，高抛低xi是市场上最常见的几zhongcao2纵gu价的手段之一。

不guan怎么样，指数的的确确在下跌。

这对于期指的空tou来说，绝对是个天大的好消息。

由于入场比较晚，吉姆和他的团队在三月份的期指合约上只有大约十万手的总仓位，借助gu市这几日下跌的东风，他们再次豪赚超过十亿mei元的利run。

同样的，钟石的资金也赚到了一亿mei元的利run。和重仓位的空tou不同的是，钟石由于仓位较小，易于掉tou，在二十六号这一天迅速将三月份的合约清空，转而在四月份的合约上压上重仓。

在经历了几天的暴跌后，日本gu市终于zuochu了qiang烈的反应，在接下来的几个